数据不说谎 前三季LED照明上市公司哪家强

根据东方财富数据统计，截止2018年10月31日，A股3556家上市公司中，除ST长生无法正常披露外，共计3555家上市公司已披露2018年三季报数据。纵观三季报，本期笔者围绕35家主营LED照明产品的上市公司，从前三季度总览、十大榜单、“动态”连线三部分分别介绍他们2018年前三季度的情况，供大家各取所需，自寻亮点。

总览前三季度业绩 营收超50亿元的为数不多

总体来看，2018年前三季度35家上市公司合计实现营业收入848.92亿元，其中第三季度录得营收306.3亿元，占前三季度营收36.08%；前三季度合计实现归属母公司股东净利润82.23亿元，其中第三季度实现净利润23.39亿元，占前三季度净利润28.44%。

从营业收入来看：这35家公司2018年前三度营业收入在“10至50亿”区间内的比例最多，共有20家上市公司，占比为57.14%，有3家公司（三安光电、欧普照明、利亚德）营业收入在“50至100亿元”区间内，占比为8.57%，而有1家公司（木林森）营收超100亿元，成为中国灯饰照明行业里首家营收破亿公司，其余11家公司则营收还未突破10亿元。

从净利润分布来看：这35家公司2018年前三季度净利润在“1-5亿”区间的上市公司最多，达16家占比为45.71%，2018年前三季度净利润过10亿元的公司仅有1家（三安光电），净利润为25.93亿元。另外，前三季度累计亏损的公司也有4家。

从上、中、下游领域来看：这35家公司2018年前三季度实现营收最多的是下游应用市场，累计营收431.70亿元；实现净利润最多的仍是下游应用市场，累计37.85亿元，上游芯片则累计30.49亿元，紧随其后。

十大榜单

1、收入榜

本榜单排行指标依据“营业收入”进行排行，前十名公司2018年前三季度共实现营业收入504.30亿元，占35家上市公司营收的59.40%，木林森以累计123.5亿元的营业收入位列“收入榜”榜首，三安光电以累计63.9亿元次之。

分析其中，木林森能在原有业绩基础上更上一层，营业收入突破百亿元，一举成为中国LED照明行业体量最大上市公司，与朗德万斯的加成有着密切关系。从木林森今年上半年业绩报表中我们可以看到，朗德万斯以29亿元的营业收入以及逾7000万元的净利润为木林森作出正面贡献，在一定程度上打消市场对收购海外资产将出现亏损担忧。对于2018年全年经营业绩，木林森预计全年归属上市公司股东净利润为7.1—8.0亿元，同比变动6.20—19.66%。木林森表示，随着产能的逐步释放，主营业务收入有望保持稳步增长。

2、进步榜

本榜单排行指标依据“营业收入增速”进行排行，这35家公司营业收入增速方面，受益于国家基建投资、文化旅游政策，与城市发展相关的照明工程需求随之增长，城市景观照明行业迎来“井喷”爆发期；城市的大型事件活动为景观照明的持续发展提供催化剂等因素的影响，名家汇今年可谓是一路“开挂”以营业收入增速为135.81%，成为2018年前三季度营收增长最快的公司。但也有4家公司负增长。

3、下滑榜

本榜单排行指标依据“净利润增速”进行排行，正所谓几家欢喜几家愁，35家上市公司的2018年前三季度里共计14家上市公司净利润增长速度出现了不同程度的萎缩，整个行业呈现出增长速度趋缓的特点，这也从侧面说明企业经营环境的变化。

其中，飞乐音响最为惨烈，受PPP业务相关政策和传统业务市场规模缩减的影响，北京申安投资集团有限公司在2018 年1-9月营业收入较上年同期大幅下降，归属于母公司所有者的净利润出现大额亏损。从目前的经 营业绩趋势来看，飞乐音响收购北京申安投资集团有限公司所形成的商誉存在减值迹象。

4、赚钱榜

本榜单排行指标依据“净利润”进行排行，前十名公司2018年前三季度共实现净利润收入66.95亿元，占35家上市公司净利润收入的88.95%。其中，三安光电以高达25.94亿元的净利润收入位居榜首。但同是位居上游领域的聚灿光电，业绩表现则与其他芯片公司对比明显，净利润却亏损达8,274.92万元，且聚灿光电还预计2018年度净利亏损，财报显示，其中一个原因就是行业发展和市场竞争加剧，本期产品价格出现调整，导致毛利率下滑，毛利额大幅下降。

5、回报榜

本榜单排行指标依据“净资产收益率”进行排行，在这35家上市公司的2018年前三季度净资产收益率方面，名家汇以20.73%的净资产收益率遥遥领先，洲明科技（16.52%）位列第二，欧普照明（14.41%）位列第三。值得注意的是，净资产收益率前十名里，下游应用市场公司占据7分，大多为主营户外景观照明、LED显示屏相关业务的公司。

6、资产负债榜

本榜单排行指标依据“资产负债率”进行排行，在这35家上市公司的2018年前三季度资产负债率方面，有6家公司资产负债率超50%。

其中，飞乐音响资产负债率达81.78%，通过对比之前数据，2016-2017年飞乐音响每年的资产负债率呈10%的上升趋势，想必除了PPP项目受政策影响下，使得项目融资、合同方履约能力、应收款项收回、供应商偿付等方面均存在不确定性外，还与喜万年集团预提产品质量保证、环境污染整治义务等有关。

7、偿债能力榜

本榜单排行指标依据“流动比率”进行排行，在这35家上市公司的2018年前三季度流动比率方面，似乎偿债能力都比较低，平均流动比率仅为1.95%。稍微比较高流动比率的海洋王，流动比率仅为8.79%。据海洋王前三季度财务报表显示，公司合并资产负债表中的流动资产期末余额合计14.27亿元。但流动比率最低的飞乐音响、聚灿光电，1%都不到，仅为0.81%、0.67%。

8、投资收益榜

本榜单排行指标依据“投资收益”进行排行，在这35家上市公司的2018年前三季度投资收益方面，欧普照明以9.78千万元荣登榜首，该收益占总利润收入1.75%。然而也有7家公司，投资收益为负增长。

例如雪莱特对联营企业和合营企业的投资收益亏损0.27千万，即业绩“定海神针”富顺光电这两年的销售收入中存在大量的应收账款，三季报计提应收账款的坏账准备，再加上营运资金紧张，公司部分业务受到影响。以及融资成本不断提升，财务费用增加较大，雪莱特今年营业收入下降较为明显。因此，雪莱特表示2018年度业绩预计继续亏损状况。而洲明科技投资收益下滑主要系按权益法核算的联营企业损失所致。

9、盈利能力榜

本榜单排行指标依据“毛利率”进行排行，根据35家上市公司披露的2018年前三季度财务报告，有21家公司毛利率未能超过30%，众所周知如果企业的毛利率达不到30%以上，净利润率就很难达到5%，而毛利率在20%以下的公司，连税费都不够交，就更别提赚钱了。

10、收益榜

本榜单排行指标依据“基本每股收益”进行排行，根据35家上市公司披露的2018年前三季度基本每股收益前十名排行中，我们可发现各个领域的龙头企业，例如位列第一的星宇股份（1.59元），随着近几年车灯行业竞争格局趋于稳定并集中，在LED车灯领域可说是成长迅猛，主营业绩逐年递增；在景观照明领域混得风生水起的名家汇（0.79元）；再者是秉持“用光创造价值”的使命，全品类产品开拓市场的欧普照明（0.76元）；以及主要从事全色系超高亮度LED外延片、芯片的三安光电（0.64元）等。

“特色”连线 勤上股份想干嘛？

说起三季度里发生的“特色动态”，就要数10月10日A股上市公司勤上股份(002638)筹划一年多时间的重大资产重组失败。针对深交所关于终止重大资产重组事项细节问题，勤上股份表示称公司本次筹划对半导体照明业务进行剥离计划夭折，且公司内幕知情人未在终止本次交易公告前买卖公司股票，不存在内幕交易。

根据勤上股份2018年半年度中，我们发现其主营构成若按行业分类，教育培训主营收入为3.73亿元，占比57.18%，半导体照明业务则依旧有2.79亿元的收入，占比42.82%。这位此前在LED行业整体低迷之际，出手收购了龙文教育转型做教育，却在景观照明及智慧城市概念推动LED回暖之际宣布回归照明行业，然而没隔多久又传出欲剥离半导体照明业务，但照明业务却依旧占主营收入四成，这波举动依旧让人看不懂这家企业想干嘛。

广东甘化转型“稳中求进”

在现有主业经营不济的背景下，广东甘化近年来一直筹谋战略转型以期摆脱业绩颓势、布局前景广阔的行业领域。10月27日广东甘化发布的公告显示，随着重组方案获股东大会高票通过，广东甘化本次资产收购再获实质性进展，也显示出中小股东对公司此番转型运作的认可。

根据广东甘化此前披露的重组方案，公司拟以支付现金方式购买冯骏、彭玫等持有的升华电源100%股权，资产交易价格为6.6亿元。本次交易旨在加快推进战略转型，谋求新的盈利增长点，打造上市公司未来的核心竞争力。

(文章来源：古镇灯饰报-公众号，侵删)