深圳LED上市企业，子公司谁比谁更强?

在国内照明版图上，借助活跃的资本环境，深圳LED上市公司(包括新三板)数量一骑绝尘，遥遥领先于其它城市，据不完全统计已经超过62家。而在16家A股上市公司中，兆驰股份、长方集团、奥拓电子、联建光电、珈伟股份、万润科技、麦达数字各自的控股子公司或参股子公司相当给力，在上半年已然交出了一份亮眼成绩单。

那么，兆驰股份与兆驰节能、长方集团与康铭盛、奥拓电子与千百辉、联建光电与易事达、珈伟股份与品上照明、万润科技与欧曼科技、麦达数字与实益达都是怎样联姻的?母公司与子公司如何做到相辅相成?这期，我们从上市A股的深圳LED企业中，选取了这些母公司与子公司在照明行业均享有一定知名度的企业一并探讨。

子公司从何而来?收购兼并或自行设立!

成功上市A股之后，在充足的资金条件下，企业对未来业务经营方向及策略有了更多可能性，而收购重组、开设子公司等均为上市公司必要的资本运作手段。回到照明行业，深圳LED企业的子公司从何而来?不外乎两种情况：一是直接收购符合未来发展方向的照明企业;二是通过募资或者自有资金成立照明子公司。

兆驰股份主要从事家庭视听类及相关产品的研发、制造、销售与服务，坚持发展自主创新技术，产品主要涉及传统液晶电视、数字机顶盒、互联网智能终端及视频服务、LED产品及配件等。2011年，兆驰股份开始涉足LED产业链的中游封装行业及下游应用领域，并出资成立了主要业务为“LED封装、产品及配件的技术开发、生产与销售”的兆驰节能。

长方集团曾在白光LED封装领域做到行业前列，但近年来难以取得大突破，市场占比逐渐下滑，而在照明应用方面，长方集团在终端上投入不小，但收效甚微，基于这种情况，2015年4月2日，长方集团公告称，公司以现金及发行股份的方式向李迪初、李映红、聂卫等29名交易对方购买其合计持有康铭盛60%股权，开始借力康铭盛进军移动照明领域。

奥拓电子主要从事LED应用产品和金融科技产品的研发、生产、销售及相应专业服务，其利用自身优势，进行相关联的业务创新和延伸，在智能景观亮化、体育新业务和智慧银行等领域积极拓展市场，向相关多元化的业务模式发展。为此，2015年，奥拓电子收购工程照明企业深圳千百辉，完善其在景观亮化上的布局。

自上市以来，联建光电在原有国内领先的LED显示屏制造企业的基础上， 经过多年的发展，初步形成了包括公关策划、代理执行、广告平台、互动活动、广告资源和数字显示设备在内的营销服务业务产业链。2014年，联建光电收购了新三板企业易事达，其是一家专业从事 LED 显示屏和照明方案专业服务商，目前，易事达已终止新三板挂牌。

珈伟股份在加快实现“光伏、照明、光伏+照明、储能”业务齐头并进与协同发展战略，着力整合光伏照明制造业务、加快发展光伏电站EPC业务、布局锂电池储能业务，实现了光伏制造业和电站EPC业务的共同发展。2014年，珈伟股份收购了在商业照明领域具备一定实力和品牌知名度的中山品上照明。

近年来，万润科技在业务上的转型发展成效突出，除了LED业务，在互联网传媒上不断加大投入，其互联网广告传媒业务规模和盈利水平已经超过LED业务，成为万润科技业绩增长的第一驱动力。虽然如此，万润科技在LED业务上的投入和发展，同样不容小觑。2015年，万润科技以自有资金3000万元投资欧曼科技，取得后者22%的股权，如今看来，收效杠杠的。

麦达数字目前主要包括企业互联网服务业务和传统业务两个板块。其中，互联网板块作为麦达数字于2015年转型新进入的领域，系其新的业绩增长点;而LED照明业务是麦达数字的传统业务，如今主要由旗下子公司、新三板公司深圳实益达为主体经营，此前麦达数字集团原名为“深圳市实益达科技股份有限公司”。

不难看出，在这7家A股上市公司中，它们旗下均至少有一个在照明行业里较为知名的子公司，已经挂牌新三板进行公开转让的也不在少数，且总体看来，这些子公司近年来的表现还是相当不错的，甚至为母公司注入了新的发展动力，成为母公司业绩增长不可或缺的一部分。那么，这些子公司与母公司是如何紧密相连的?又是如何实现互补共赢?

子公司如何配合?业务补充或横向扩张!

作为一家上市公司，任何形式的资本操作，不管是收购兼并，还是以筹资或自有资金开设子公司，都要做出详细的对外公布。也就是说，上市公司在拥有一家子公司时，不会是毫无预兆的“心血来潮”，往往是经过深思熟虑后的决定。从以上7家上市公司的子公司来看，它们或者是母公司主营业务的再延伸和补充，或者是母公司业务的横向扩展，或者是母公司寻求转型升级的重要尝试。不管是哪种方式，谁配合得更天衣无缝，谁就能将投资收益最大化。

对于兆驰股份来说，在投资LED封装及节能照明项目之前，其收入主要来自视盘机、数字机顶盒、液晶电视三大类业务，属于消费电子类产业。此外，兆驰股份内部本身就对LED器件存在大额需求，兆驰节能可以作为其LED器件的配套公司，同时也满足对外的需求。兆驰光电总经理周礼华就曾表示，兆驰发展封装业务的契机把握得非常好，在形成新的业绩增长点的同时，与兆驰股份原有业务形成配套互补，有着很高的起点，这是兆驰节能高速增长的重要支点。

作为国内最早一批进入LED行业的企业之一，长方集团在封装器件和照明应用上都付出很大努力，但收效甚微。近年来，长方集团在品牌上和市场上的影响力大幅下滑，封装业务和照明应用业务双双走下坡路，而新开发的教育产业又尚未得到实质性的回报。事实上，在长方集团控股康铭盛以来，得到了巨大的投资预期，让其在封装业务、照明应用业务、教育业务三个板块没有稳步上升，甚至有所下滑的情况下，业绩不至于太过拿不出手。

近年来，智能景观亮化工程的市场逐步释放，国内照明工程施工及设计项目金额大，进展时间跨度长，对企业的经营收入能产生长久的影响。奥拓电子在LED应用、金融科技和体育新业务上具有一定的基础，且作为一家上市公司，有充足的资金流支撑大型工程项目的开展，在收购深圳千百辉后，通过进行资源的有效整合，利用千百辉在照明设备研发、照明工程 设计、施工、服务上的优势，今年上半年承接了多项国内照明工程施工及设计项目。

国内传统LED显示市场增长比较平衡，其中LED小间距进入行业爆发期，带动城市商用显示应用系统快速增长，已经成为LED显示应用行业新的增长点。LED小间距应用业务是联建光电的重要营收来源。易事达是一家专业从事LED显示屏和照明方案专业服务商，一直保持着较高的增速，产品已经覆盖华南、华东、华中等国内市场。在国际市场上，易事达产品销往130个国家和地区，与联建光电在LED显示屏业务上实现良好补充。

珈伟股份一直专注于太阳能应用、LED节能、新能源和新材料产品的开发、应用，采取内生性增长和外延式发展并举的方式，拓展和延伸相关绿色产业链。而中山品上照明是一家在商业照明领域具有一定生产制造实力和品牌号召力的企业，成立3年销售额即已突破亿元。与珈伟股份携手之后，品上照明在发展战略、渠道布局、产品规划等方面重新出发，为接下来的“大干一场”做好准备。

经过多年的发展，欧曼科技被行业称为“灯带王”，可见欧曼科技在灯带细分领域的强大实力。另外，万润科技深耕LED中游光源器件封装，主要产品有直插式LED和贴片式LED，而欧曼科技是其LED封装器件的大客户，彼此之间建立了互信、共赢、稳定的合作伙伴关系。万润科技使用自有资金对欧曼科技投资，有利于稳定、巩固和深化与欧曼科技在LED产业链上下游的合伙伙伴关系，符合其整体发展战略。

实益达与麦达数字的配合自不用说，如今麦达数字在战略转型过程中，寻找各业务板块的业务协同点，实现各业务板块良性协同，其传统LED照明业务由实益达运营，便于麦达数字在数字营销领域轻装上阵。

由此可见，不管是哪一家上市公司，在投资设立或收购一家企业时，往往与母公司在主营业务上有所配合，或者是战略转型的需要，而母公司与子公司的配合程度，直接影响双方合作的成效。

子公司带来什么?品牌与业绩双丰收!

上市公司的资本运作，评价其合理性的标准，不妨从这样的操作能为上市公司带来什么入手。正如上文所述，母公司与子公司的配合程度，会影响彼此之间合作的效果，那么，以上7家子公司为母公司带来了什么?

2017年上半年，兆驰股份实现营业收入374550.86万元，其中LED产品及配件营收63402.78万元，而作为兆驰股份LED产品及配件的重要子公司，兆驰节能上半年营收56768.14万元，在兆驰股份子公司报表上录入营收46025.30万元，为兆驰股份的业绩增长带来积极影响。随着兆驰股份在封装上的地位愈加巩固，今年上半年，兆驰股份投资完善上游芯片和下游照明应用，且针对应用端成立“兆驰照明”，在市场上得到较好反响。

在封装业务和照明应用业务均显疲态之时，长方集团在移动照明业务上大幅增长，强力拉升其总营收和净利润，其原因就在于子公司康铭盛。上半年，长方集团营收85555.68万元，净利润1232.07万元;其控股子公司康铭盛营收52622.75万元，净利润6550.19万元。2016年，长方集团总营收为160261.70万元，而移动照明应用产品业绩就贡献了87964.71万元，占营业收入比重为54.89%。可见，在合并康铭盛的财务报表后，为长方集团带来实实在在的好处。

上半年，奥拓电子营收44502.57万元，子公司千百辉营收28271.77万元。在收购千百辉后，随着千百辉知名度提高和业务规模的扩大，奥拓电子在智能景观亮化工程板块的盈利能力也进一步提升。1月17日，奥拓电子公告称，千百辉牵头的联合体中标乌海市城市灯光基础建设及灯光旅游PPP项目，项目总投资额估算约为18180.09万元;6月22日，千百辉为宁波市“中山路沿线建筑景观照明提升工程”项目V标段中标人，中标价6288.73万元。

上半年，联建光电营收170113.34万元，数字设备产品营收53840.92万元，子公司易事达营收17601.88万元，净利润2175.75万元。联建光电收购易事达后，易事达在净利润业绩对赌上完成得很出色。2014年，易事达业绩承诺3800万元，实现数为4295.30万元，实现率113.03%;2015年，易事达业绩承诺4200万元，实现数为4844.14万元，实现率115.34%;2016年，易事达业绩承诺4600万元，实现数为4589.10万元，实现率99.76%。

上半年，珈伟股份营收211705.11万元，光伏与LED照明产品营收56053.60万元，子公司中山品上照明营收16941.96万元。品上照明早年发展迅猛，在商照领域赫赫有名，但近年来困惑却不少。今年，为了打开新局面，珈伟股份常务副总裁白亮进驻品上照明，为品上照明未来进行重新设计与规划。在渠道布局方面，品上照明以“合众共盈”的理念入手，有望与珈伟股份携手在商业照明领域取得更多成绩。

去年挂牌新三板后，欧曼科技迎来了全新的发展时期，据其《2017年半年度报告》显示，上半年营收11923.55万元，同比增长50.62%;归属于挂牌公司股东的净利润1226.16万元，同比增长17.74%。作为欧曼科技的参股公司，万润科技上半年营收128068.53万元，LED光源器件营收18823.92万元，LED照明产品营收27297.46万元。在投资欧曼科技之后，不仅让万润科技与欧曼科技的合作关系更为紧密，也让万润科技从中获得不错的投资收益。

据实益达《2017年半年度报告》显示，实益达实现营业收入7655.04万元，同比增长67.98%;实现归属于挂牌公司股东的净利润583.02万元，同比增长11.92%。上半年，麦达数字营收40582.78万元，LED照明产品营收9256.27万元，而实益达正是其LED照明业务的实施主体，重点承载麦达数字集团的传统业务。

从这些子公司与上市公司的数据来看，大部分子公司在业绩上均延续一贯强势表现，甚至成为母公司业绩增长的重要一极，让母公司在品牌和业绩上更为游刃有余，可见“只要是英雄，何必问出处”!

本文选取的这7家子公司，在照明行业不同领域具有一定的实力，对母公司的品牌和业绩均有不同程度的加成。事实上，在16家深圳LED主板上市公司中，每一家企业都有多个子公司，但这些子公司要么在照明行业品牌实力暂不突出，要么与子公司配合不甚理想，有些并购案例更是以失败收场，在此不作具体阐述。

来源：（大照明）