关注|变局未上演！海立股份终止股权转让

家用空调产业的大戏在2017年跌宕起伏，连上游核心供应商也参与进来。

自8月初，海立股份公开转让大股东股权以来，业界普遍猜测，继格力、美的之后，很可能又一个空调整机企业将拥有顶级压缩机的自配套能力。然而剧情在今日上演大逆转，海立股份公告，终止股权转让——这让此前关于空调产业变局的猜测，暂时告一段落，但空调产业链的变革步伐并未停止。

20天剧情反转

2017年7月31日，上海海立(集团)股份有限公司(以下简称海立股份)接到控股股东上海电气(集团)总公司(以下简称上海电气)正在筹划与该公司相关重大事项的通知，公司股票自2017年7月31日开市起紧急停牌，并自2017年8月1日起连续停牌。

2017年8月7日，海立股份发布《重大事项继续停牌公告》，公司股票自2017年8月7日起继续停牌。8月11日，海立股份接到电气总公司通知，上海市国有资产监督管理委员会已下发《关于同意以公开征集受让方的方式协议转让上海海立(集团)股份有限公司股份可行性研究报告的批复》，原则上同意上述股份转让方案。

8月14日，海立股份发布《关于公司股票复牌的公告》，公司股票自即日起复牌。8月14日当天，海立股份还发布了《关于控股股东拟协议转让公司股份公开征集受让方的提示性公告》，该公告显示，公司控股股东上海电气将公开征集受让方转让其持海立股份全部股权。具体为占公司总股本的20.22%的1.75亿股股份，转让价格预超18.45亿元。此轮公开征集从8月14日开始，到8月25日截止。值得关注的是，此次受让方的受让条件颇为严苛——受让方不构成同业竞争并在产业上有协同促进效应、三年内不得减持、保证海立股份主营业务、具有国际市场拓展的成功经验、2016年资产总额等营业指标均不得低于海立股份。

事实上，在过去一年中压缩机供不应求、新一轮原材料涨价潮即将来袭、格力及美的均在自供体系中受益匪浅的情况下，奥克斯、海尔、海信被认为是此次海立股份股权转让的最佳受让方。三家空调企业相关高管也均表示，高度关注海立股权转让一事。

海立股份的股价也自8月14日起连续上涨，尽管公司方面多次公告提示交易风险，但仍难挡业界对此次股权转让的乐观态度，至8月21日，海立股份股价报收13.16元——复牌10日内股价增幅达30%。

就在业界认为，很可能又一家拥有顶级压缩机自配套能力的空调企业将出现之际，海立股权转让剧情反转。

8月22日，海立股份发布《重大事项停牌公告》，提示公司于2017年8月21日接到电气总公司通知，电气总公司拟对以公开征集受让方方式协议转让公司股份方案作出重大调整，并自即日起停牌。8月23日晚间，海立股份发布《关于控股股东终止协议转让公司股份的公告》，公司于2017年8月22日接到电气总公司通知，由于本次以公开征集受让方方式协议转让股份的条件尚不成熟，为充分保护海立股份及其投资者的利益，维护海立股份经营稳定、立足海立股份长远发展，经慎重论证，决定终止本次以公开征集受让方方式协议转让股份转让事宜。

海立方面有关负责人对记者表示，目前一切信息以公告为准，无法透露更多细节。

空调产业链深入变革

自此，海立在未来一段时间内仍将会保持现有股权状态，空调产业看起来什么都没发生。但是，海立转让股份征集受让方的短短数日内所引发的震动，不仅表明空调产业的整合、变局随时都有可能发生，更说明以压缩机为核心的空调产业链上游，在产业创新升级的大背景下，已经成为影响空调市场格局的决定性力量。

从空调整机层面分析，在过去的一年中，在原料涨价、库存清空、零售需求增多等多种因素影响下，空调整机出货猛增，整体规模创下历史新高。在这一过程中，压缩机的配套供应能力直接影响了整机厂的出货能力，压缩机供不应求的局面中，拥有凌达的格力和拥有GMCC的美的空调显出了巨大的供应优势。重要的是，在未来一段时间内，奥克斯、海尔的空调企业均将大规模扩大产能，在看好未来市场需求的情况下，压缩机供应能力，某种程度上来说，将影响未来空调产业的竞争格局。

从空调压缩机企业自身分析，GMCC和凌达两大压缩机供应商连年扩大生产规模——2018年两大巨头的总产能将超过1.1亿台——凌达几乎95%以上的产能将自供格力，GMCC的产能自供比例也超过50%，两大品牌在保持自供量的同时不断挤压空调压缩机外部市场，这令海立、庆安等缺少整机自配套体系的压缩机企业面临生存空间难题。在过去一年市场顺境中，这一问题并不突出，但在一年以前以及未来有可能出现的市场逆境中，缺少自供体系的劣势尤为明显。

在空调整机及压缩机双方均对垂直整合产业链抱有期许的情况下，如海立这样年产能超过2200万台且拥有印度工厂和尖端技术的优质压缩机制造商，出现业界整合，并由此引发产业竞争格局变化的可能大大存在。

值得注意的是，近年来，压缩机作为空调的核心零配件，不仅在供应能力上影响着行业发展，更在技术创新上全面介入。无论是凌达的三级压缩双缸变容、GMCC的独立压缩技术还是海立的大功率变频转子机，都在低温制热、采暖、高效变频等方面直接影响了空调整机的战略方向。

因此，虽然海立股权转让暂时终止，但由产业链主导的空调产业创新格局的竞争，已经开始。

来源：电器微刊-公众号