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大亚圣象2018一季度营收13.98亿元产品结构升级

2018-05-12 16:00:15 建材网责任编辑：无语有白羊浏览数：2274 手机访问：建材网

大亚圣象2018一季度营收13.98亿元产品结构升级

大亚圣象2018Q1实现收入13.98亿元，同比增长11.1%，实现归母净利润5750.36万元，同比增长41.3%，扣非净利润5576.40万元，同比增长47.5%，经营现金流净额-2.41亿元，同比减少567.8%(现金流下降主要系囤积原材料所致)。公司作为地板和人造板行业龙头，经营稳健发展并且管理持续改善，地板产品结构不断优化和工装拓展贡献收入增量规模，人造板受益于定制家居行业高速发展需求呈现旺盛态势。

地板：品牌和渠道优势显著，实木复合地板推动产品结构升级，工装迅速拓展。1)地板增速稳健+结构升级：公司18Q1地板业务收入同比稳健增长，其中三层和多层实木复合地板收入同比增长约20%，增速远超整体地板增速，产品结构持续升级。强化地板业务收入同比增长4%。圣象在国内拥有近3000家线下门店，以及天猫、京东、苏宁的电商渠道，持续受益行业集中度提升和通过铺地材料+产业链扩张，零售端市占率进一步扩大。2)工装业务持续发力：18Q1工程类地板收入同比增长超过100%(vs17年工装收入增速40%)，工装业务板块持续发力。圣象在前端制造具备稳定性，中后端具备完善的供应链和服务体系，工装业务后续有望持续提升并贡献业绩。目前拥有超过60家工装大客户(万科、保利、中海等)，地产商更青睐龙头供应商趋势明显，工装有望持续受益于精装房和长租房政策驱动，持续增长动力强劲。

人造板：受益于定制家居行业需求端快速释放，人造板销售旺盛;产能瓶颈逐步缓解。大亚人造板18Q1保持收入增长态势，增速有所提升，其中18年初人造板涨价约100元贡献约5%收入增速。1)下游定制家居需求旺盛：随下游定制行业规模扩大促使对于人造板的需求逐渐提升，以及无醛板等新型材料开启密度板的新增需求，公司人造板业务规模持续增大。2)产能瓶颈缓解：17年人造板的产能达到瓶颈(115万立方密度板+25万立方刨花板)，18年初公司宿迁50万立方刨花板项目投产，缓解刨花板产能受限问题，目前公司合计拥有约180万立方人造板产能。人造板最大的两个出血点福建和黑龙江持续减亏。

持续激励自上而下提升凝聚，渠道端加强治理。公司18Q1销售费用2.29亿元，同比增长4.2%;管理费用1.52亿元，同比减少5.1%，费用管控和公司治理能力持续加强，主要系：1)持续激励充分：公司16-17年实行两次股权激励(16年激励向61人授予327万股、17年激励向245人完成首次授予2462万股)，激励规模和覆盖人数持续增加，有效提升员工凝聚力，未来继续对经销商等群体激励可期。2)渠道端股权回归：公司16年收购了上海、深圳圣象木业的少数股权成为全资子公司，渠道端利润持续回归;3)经销商梳理：公司这两年进行经销商梳理，从规章条文、处理措施等方面进行管理治理和优化。

（来源：东方财务证券）

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