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一季度财报分析看喜临门、顾家、好莱客表现如何

2018-05-09 14:33:04 建材网责任编辑：哑铃老迟到浏览数：2568 手机访问：建材网

一季度财报分析看喜临门、顾家、好莱客表现如何

【中华建材网】喜临门：内销品牌营销渠道逐步发力，收入增长超市场预期

公司公告2018年一季报，收入大幅增长超市场预期：公司2018Q1年实现收入8.88亿元，同比大幅增长83.6%。

收入拆分中，自主品牌业务收入由1.85亿元同比增长73%至3.2亿元;ODM，OEM业务由2.3亿元同比增长40%以上至3.3亿元，新收购的M&D沙发业务18Q1贡献收入1.1亿元，酒店工程业务由0.4亿元增长至0.6亿元。

实现归母净利润5336.42万元，同比增长23.6%;扣非净利润5145.45万元，同比增长44.5%，经营现金流净额-1.89亿元(主要系支付其他与经营活动有关的现金由17Q1的4.69亿元上升至18Q1的6.79亿元，主要为18Q1支付广告宣传费、运费以及电商费用增加)。

注重发展床垫业务，渠道快速下沉加密+同店增长，收入明显提速。公司近年来持续加大自主品牌业务的投入：

顾家家居：高增速多品类经营，质地优异大家居领域持续发力

公司公告 2018 年一季报：公司 18Q1 实现收入 18.52 亿元，同比增长 34.2%;归母净利润 2.68 亿元，同比增长 42.9%;扣非净利润 1.98 亿元，同比增长 44.0%。

经营现金流净额为 1979.74 万元，同比减少 79.7%(主要系本季度经销商集中兑现承兑汇票、 17 年末预收账款对应本期发货较多所致)。

收入端：多品类发力，渠道持续拓展，激励机制到位。

分月份来看，顾家 18 年 1 月和 3 月销售收入保持增长强劲态势， 2 月受春节影响因素表现稍逊。

2)渠道有效拓展：顾家通过情景销售、大数据营销，渠道铺陈开拓顺利，截止 18Q1 拥有 3612 家门店(一季度新增 100 家门店) ，预计每年持续 400-500 家净开店，各渠道推进顺利。

三、四线城市门店持续加密，单店增长和新增门店夯实中长期成长逻辑。

盈利端：受制于原材料价格上涨、外销毛利率下滑原因， 18Q1 盈利能力有所影响;费用管控加强，净利率持续提升。

1)原材料涨价：由于前期海绵等原材料上涨( 17 年全年软泡聚醚价格涨幅为 26.3%)，导致软体家居盈利承压，但目前原材料涨价趋势趋缓， 18Q1 内销毛利率保持正常态势;

18Q1 财务费用 2237 万元，人民币升值导致汇兑损失增加所致，预计汇兑影响有望趋稳。（来源：申万宏源研究）

好莱客：产品结构优化升级，量价齐驱，业绩稳增

好莱客发布2018 年第一季度报告：公司2018年第一季度实现营业收入3.45 亿元，同比增长30.89%;实现归母净利润0.36 亿元，同比增长38.41%;实现扣非后归母净利润0.28 亿元，同比增长40.08%。

我们认为，好莱客受益于销售客单价以及订单数量的增长，2018 年一季度实现营业收入3.45亿元，同比增长30.89%。

（来源：家具迷整理）

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